《投資中最簡單的事》讀后感

　　上周末看了邱國鷺寫的一本書《投資中最簡單的事》，作者講了投資的四個原則，第一：便宜才是硬道理，第二：定價權(quán)是核心競爭力，第三：勝而后求戰(zhàn)，不要戰(zhàn)而后求勝，第四：人棄我取，逆向投資。

　　對書中邱國鷺談的行業(yè)投資我的印象最深，如果可以用一句話去概括的話，就是他講到的投資原則中的第三點，勝而后求戰(zhàn)，不要戰(zhàn)而后求勝。具體的意思什么呢？就是當(dāng)企業(yè)還處于百柯爭流的時候，它增長可能非常快，但是這個時候的競爭也是非常多的，誰會成為最后的贏家，其實這是未知的，我們不如等到它真正在這個行業(yè)里面分出勝負(fù)了之后，我們再去投資它，這就是勝而后求戰(zhàn)。比如像騰訊，百度，格力，茅臺等企業(yè)，在十年前就已經(jīng)是各個行業(yè)的贏家，但是十年來，它們的漲幅依然非常的驚人。

　　“勝而后求戰(zhàn)”這個結(jié)論其實也回答了我們到底是該投成長股還是投價值股這個問題，多數(shù)人喜歡投成長股，因為成長股的發(fā)展非常快，可能增長是幾十倍，但是我們又回到白色家電這個例子，白色家電行業(yè)在2000年到2005年增長非常快，但是利潤不佳，股價疲軟，2006年到2010年行業(yè)增速減緩，但是利潤確大增，龍頭股價上漲了十幾倍，拐點是2005年行業(yè)大洗牌，小廠退出了之后，龍頭企業(yè)在規(guī)模、渠道、成本、品牌等方面優(yōu)勢擴(kuò)大，阻止了新進(jìn)入者，行業(yè)格局就從野蠻生長的無序競爭轉(zhuǎn)變成了有門檻的有序競爭。我們看到上圖格力的k線圖上漲最快的年份正是05年之后。

　　關(guān)于價值股和成長股，其實還有一個誤區(qū)，因為我們往往只看到成長股成長起來后的一個樣子，卻沒有看到千千萬萬個沒有成長起來曾經(jīng)參與競爭當(dāng)中，最后失敗的'那些例子，就好像一個人去參加《超級女生》節(jié)目一樣，其實沒有被選上的人是千千萬萬的，但最后像李宇春這樣子走出來的人是極少極少的，而我們卻只認(rèn)識李宇春。

　　很多行業(yè)的集中度都會變得越來越高，比如像工程機(jī)械，汽車，家電，啤酒，原料藥，還有互聯(lián)網(wǎng)等，這些行業(yè)的集中度是在過去幾年都是在持續(xù)提高的，這說明在這些行業(yè)里面，大企業(yè)增長是快于小企業(yè)的，如果小企業(yè)增長得很快的話，整個行業(yè)的集中度豈不是會越來越低？

　　那么什么樣的行業(yè)會集中度越來越高呢？是不是政府補(bǔ)貼和扶持的那些行業(yè)？邱國鷺的看法恰恰相反，并不是政府補(bǔ)貼的行業(yè)，恰恰是政府打壓的那些行業(yè)，政府補(bǔ)貼的行業(yè)會使得更多的外來競爭者進(jìn)入到這個行業(yè)，為了拿政府的補(bǔ)貼，所以這個行業(yè)的競爭實際上是非常非常大的，在短期內(nèi)或者是很長一段時間里面都很難有一個企業(yè)最后跑出來成為一個龍頭企業(yè)，但是在政府打壓的行業(yè)，就會使得外來競爭者不愿意進(jìn)入這個行業(yè)，而使得進(jìn)入這個行業(yè)的門檻越來越高，最后留在這個行業(yè)里面，通過打拼競爭留下來的那個企業(yè)就真正的成為了這個行業(yè)的龍頭，成了最后的贏家。

　　所以對于投資來說，那種沒有門檻的，高增長的行業(yè)，其實是應(yīng)該盡量去回避的，因為沒有門檻，它雖然增長很高，會使得他的競爭非常的激烈，但是如果有門檻的行業(yè)就會不一樣，它增長即使是相對緩慢的，但是隨著國家限制行業(yè)，淘汰落后產(chǎn)能，又限制了新進(jìn)入者，行業(yè)的集中度就提高了，剩下的龍頭企業(yè)的日子就反而好過了。

　　關(guān)于怎樣找出一行業(yè)的龍頭股票，很簡單，就是在行業(yè)股票里面按市值排序就可以了，最大市值的幾個就是行業(yè)龍頭。

　　寥寥幾筆不能完全表達(dá)作者想要表達(dá)的意思，《投資中最簡單的事》非常推薦大家去讀一讀，尤其是價值投資者，我認(rèn)為這是一本必讀的書。

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