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中級審計《籌資決策管理》練習題及答案

時間:2021-03-27 10:50:13 試題 我要投稿

中級審計《籌資決策管理》練習題及答案

  一、單項選擇題

  1、甲公司因生產升級需要籌集資本3000萬元,該公司目前資本結構中僅有普通股2000萬股,現有兩個方案:①全部用股權進行籌資,增發1000萬股普通股,每股市價3元;②全部用債務進行籌資,發行面值為3000萬元,年利率為5%的長期債券,已知公司適用的所得稅稅率為25%。則兩種籌資方式的每股收益無差別點的息稅前利潤是:

  A、337.5萬元

  B、600萬元

  C、450萬元

  D、300萬元

  【正確答案】 C

  【答案解析】 EBIT(1-25%)/(1000+2000)=(EBIT-3000×5%)(1-25%)/2000

  EBIT=450萬元。

  該題針對“資本結構決策”知識點進行考核

  2、隨著業務量的變動而變動,但不成正比例變動的成本是:

  A、固定成本

  B、變動成本

  C、混合成本

  D、邊際成本

  【正確答案】 C

  【答案解析】 混合成本是隨著業務量變動而變動,但不成正比例變動,不能簡單地歸入固定成本或變動成本的那部分成本。

  該題針對“杠桿原理”知識點進行考核

  3、某公司銷售收入為400萬元,變動成本率為60%,固定成本為80萬元,其中長期借款為500萬元,利率為4%,則經營杠桿系數為:

  A、2.67

  B、1.33

  C、2

  D、3

  【正確答案】 C

  【答案解析】 經營杠桿系數=(基期銷售-基期變動成本總額)/基期息稅前利潤=(400-400×60%)/(400-400×60%-80)=2。

  該題針對“杠桿原理”知識點進行考核

  4、在計算下列各項資金的資本成本時,不需要考慮籌資費用的是:

  A、普通股

  B、債券

  C、長期借款

  D、留存收益

  【正確答案】 D

  【答案解析】 留存收益屬于內部資金,無需發生籌資費用,普通股、債券、借款等屬于外部融資方式,需要發生發行費、手續費等籌資費用。

  該題針對“資本成本”知識點進行考核

  5、甲公司在外發行普通股,每股市價為40元,籌資費用率為2.5%,每股股利預計為5元,股利每年增長3%,則該普通股資本成本為:

  A、12.88%

  B、12.5%

  C、15.82%

  D、15.5%

  【正確答案】 C

  【答案解析】 普通股資本成本=5/[40×(1-2.5%)]+3%=15.82%

  該題針對“資本成本”知識點進行考核

  6、某公司長期資金由長期負債、普通股和留存收益組成,比例分別為50%、30%和20%,資本成本分別為10%、20%和15%,則該公司長期資金的綜合資本成本為:

  A、10%

  B、14%

  C、15%

  D、20%

  【正確答案】 B

  【答案解析】 50%×10%+30%×20%+20%×15%=14%。

  該題針對“資本成本”知識點進行考核

  7、與長期借款籌資相比,普通股籌資的優點是:

  A、籌資速度快

  B、籌資風險小

  C、籌資成本小

  D、籌資彈性大

  【正確答案】 B

  【答案解析】 普通股沒有固定到期日,不用支付固定利息,因此與長期借款相比,籌資風險小。

  該題針對“長期籌資方式”知識點進行考核

  二、多項選擇題

  1、影響資本結構的定性因素包括:

  A、企業的財務目標

  B、債權人的態度

  C、息稅前利潤情況

  D、經營者行為

  E、企業的`財務狀況和發展能力

  【正確答案】 ABDE

  【答案解析】 影響資本結構的因素分為定性因素和定量因素。定性因素包括:企業財務目標、投資者動機、債權人態度、經營者行為、企業的財務狀況和發展能力、稅收政策和行業差異。選項C屬于定量分析因素。

  該題針對“資本結構決策”知識點進行考核

  2、在計算加權平均資本成本時,需要解決的兩個主要問題包括:

  A、確定每一種資本要素的成本

  B、確定公司總資本結構中各要素的權重

  C、各種籌資來源的手續費

  D、各種外部環境的影響

  E、市場風險溢價

  【正確答案】 AB

  【答案解析】 在計算資本成本時,需要解決的主要的問題有兩個:(1)如何確定每一種資本要素的成本;(2)如何確定公司總資本結構中各要素的權重。影響資本成本的外部因素包括:利率、市場風險溢價和稅率;內部因素包括:資本結構、股利政策和投資政策。

  該題針對“資本成本”知識點進行考核

  3、影響債券發行價格的因素有:

  A、票面利率

  B、債券到期期限

  C、市場利率

  D、債券面值

  E、可比企業債券利息

  【正確答案】 ABCD

  【答案解析】 可比企業債券利息不影響債券的發行價格。

  該題針對“長期籌資方式”知識點進行考核

  4、下列各項中,影響認股權證理論價值的有:

  A、換股比率

  B、普通股市價

  C、執行價格

  D、認購期限

  E、認購股票的股利

  【正確答案】 ABC

  【答案解析】 認購股票的股利和認購期限不影響認股權證理論價值。

  該題針對“長期籌資方式”知識點進行考核

  三、案例分析題

  1、(一)資料

  中聯公司目前擁有資金6000萬元,其中,長期借款2400萬元,年利率10%;普通股3600萬元(其中,股本為180萬元,資本公積為3420萬元,每股面值為1元),本年支付每股股利2元,預計以后各年股利增長率為5%。

  中聯公司為生產A產品,急需購置一臺價值為2000萬元的W型設備,該設備購入后即可投入生產使用。預計使用年限為4年,預計凈殘值率為1%。按年限平均法計提折舊。

  經測算,A產品的單位變動成本(包括銷售稅金)為300元,邊際貢獻率為40%,固定成本總額為1250萬元,A產品投產后當年可實現銷售量8萬件。

  為購置該設備,中聯公司計劃再籌集資金2000萬元,有兩種籌資方案。

  方案甲:增加長期借款2000萬元,借款利率為12%,籌資后股價由目前的20元下降到18元,其他條件不變。

  方案乙:增發普通股80萬股,普通股市價上升到每股25元,其他條件不變。企業所得稅稅率為25%。

  (二)要求:根據上述資料,為下列問題從備選答案中選出正確的答案。

  <1>、若不考慮籌資費用,采用每股收益無差別點分析方法計算,甲、乙兩個籌資備選方案的每股收益無差別點的息稅前利潤為:

  A、甲方案

  B、乙方案

  C、無法比較

  D、兩者皆不能選

  【正確答案】 B

  【答案解析】 當年息稅前利潤=300÷(1-40%)×40%×8-1250=350(萬元),因為低于每股收益無差別點的EBIT,因此應該采用發行新股的方式籌集資金。

  該題針對“資本結構決策”知識點進行考核

  <3>、A產品投產后,當年實現的息稅前利潤為:

  A、750元

  B、120元

  C、420元

  D、500元

  【正確答案】 D

  【答案解析】 銷售單價=單位變動成本÷(1-邊際貢獻率)=300÷(1-40%)=500(元)

  該題針對“資本結構決策”知識點進行考核

  <5>、單就生產A產品而言,預計下年的目標利潤為500萬元,在其他條件不變的情況下,A產品的單位變動成本應降低為:

  A、發行股票籌資

  B、發行債券籌資

  C、銀行借款

  D、利用留存收益籌資

  【正確答案】 BC

  【答案解析】 長期債權性籌資一般有發行債券籌資、銀行借款、融資租賃三種方式。

  該題針對“資本成本”知識點進行考核

  <2>、藍天公司發行普通股的資本成本為:

  A、6%

  B、4.5%

  C、1.5%

  D、5.2%

  【正確答案】 B

  【答案解析】 500×6%×(1-25%)/500×100%=4.5%

  該題針對“資本成本”知識點進行考核

  <4>、與發行普通股籌資相比,發行債券投資方式的優點有:

  A、8.11%

  B、7.99%

  C、10.63%

  D、9.52

  【正確答案】 A

  【答案解析】 長期借款籌資成本=5%×(1-25%)/(1-1%)×100%=3.79%,所以,加權平均資金成本=23.6%×200/1000+3.79%×300/1000+4.5%×500/1000=8.11%。

  該題針對“資本成本”知識點進行考核

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